Tổng giá trị khóa (TVL) của những giao thức restaking thanh khoản trên mạng lưới Ethereum đã ghi nhận một sự gia tăng ấn tượng gần 6.000% trong năm 2024, với nhu cầu sử dụng tài sản được stake đang có xu hướng tăng lên mạnh mẽ.
Theo như các số liệu từ trang tổng hợp dữ liệu tài chính phi tập trung (DeFi) DefiLlama, TVL của các giao thức restaking thanh khoản Ethereum đã dao động ở mức khoảng 284 triệu USD vào ngày đầu tiên của năm 2024. Tuy nhiên, chỉ sau đó chưa đầy một năm, đến ngày 15 tháng 12, con số này đã bùng nổ, đạt tận 17,26 tỷ USD, tức là gấp gần 60 lần so với thời điểm đầu năm.
Restaking thanh khoản là gì?
Các token được gọi là token restaking thanh khoản (LRT) đã được phát triển dựa trên nền tảng vững chắc của các token staking thanh khoản (LST).
Để giải thích rõ hơn, trong những giao dịch staking thanh khoản, các người dùng sở hữu ETH và mong muốn tham gia vào quá trình bảo vệ mạng lưới Ethereum, đồng thời vẫn giữ được tính thanh khoản cho tài sản của mình sẽ nhận được những token phái sinh như stETH từ dịch vụ Lido. Những token này không chỉ đại diện cho số tài sản mà họ đã stake, mà còn có thể được sử dụng trong nhiều hoạt động tài chính phi tập trung (DeFi) khác, chẳng hạn như giao dịch, cho vay hoặc các phương thức farming lợi suất.
Sau đây là bảng so sánh giữa LST vs. LRT:
| Đặc điểm | LST | LRT |
|---|---|---|
| Mục đích | Token hóa tài sản đã stake để tăng tính thanh khoản | Cho phép sử dụng lại tài sản đã stake cho các hoạt động bảo mật bổ sung |
| Trường hợp sử dụng chính |
Tăng cường thanh khoản và tham gia DeFi | Bảo mật cho nhiều mạng lưới hoặc giao thức |
| Hiệu quả sử dụng vốn |
Vừa phải: Tập trung vào staking trong một chain duy nhất | Cao: Nhân rộng cơ hội staking |
| Lợi ích hệ sinh thái |
Tạo điều kiện thanh khoản và khả năng kết hợp trong DeFi | Tăng cường bảo mật và cơ sở hạ tầng đa chain |
| Rủi ro | Làm mất giá trị của các token phái sinh | Tăng mức độ rủi ro liên quan đến các mạng cụ thể |
Còn đối với restaking thanh khoản, người dùng đã stake ETH để bảo mật mạng Ethereum có thể tiếp tục stake các token phái sinh nhận được để tham gia bảo mật các blockchain dành riêng cho ứng dụng (application-specific blockchain) hoặc các mạng Layer-2.
Mặc dù các loại tài sản này có thể được sử dụng linh hoạt, nhưng chúng cũng đi kèm với rủi ro riêng. Sự biến động giá hoặc phá giá token phái sinh có thể ảnh hưởng đến giá trị của tài sản đã stake.
Việc tham gia vào nhiều mạng cùng lúc khiến các LRT chịu rủi ro lớn hơn. Nếu một mạng gặp sự cố, tài sản đã stake có thể bị ảnh hưởng và dẫn đến thiệt hại chồng chất.
Ether.fi nắm giữ hơn 50% thị phần LRT
Giao thức Ether.fi liên quan đến việc restaking thanh khoản hiện đang nắm giữ hơn 50% tổng giá trị khóa (TVL) của thị trường LRT, với tổng số tài sản được restake lên tới 9,17 tỷ USD.
Báo cáo từ Node Capital chỉ ra rằng thành công của Ether.fi đến từ mô hình restaking thân thiện với người dùng. Báo cáo nhận định:
“Sự thống trị này cho thấy nền tảng đã thành công trong việc đơn giản hóa các hoạt động restaking phức tạp thành một mô hình token dễ sử dụng, tự động tích lũy giá trị.”
Mặc dù mô hình restaking thanh khoản mang lại nhiều tiềm năng trong việc tối ưu hóa hiệu quả vốn và bảo mật mạng, nhưng người dùng cũng cần cân nhắc kỹ rủi ro trước khi tham gia vào các giao thức này.
